究竟为什么新冠病毒不会让全球股市大跌

新型肺炎的扩大导致股市行情开始崩溃是在“人传人”被发现的1月20日。

野村证券的交叉资产战略分析师高达成表示，CTA(商品投资顾问)等短期投资者必须在2月中旬对冲1个月左右，而美国等发达国家加快股价指数期货和原油期货的抛售，加强了美国国债的持有。但是，到2月中旬，短期投资者瞄准的投资者很多，采取其他措施的投资者也很少，所以股票的空位置不得不减退。代表才是重视世界经济基本分析的全球宏观经济基金。高达先生预测，这次进行股票出售的短期投资者积极购买的宏观经济将占主导地位。对中国经济的影响是有限的吗？那么，中国新型肺炎的感染扩大是否会像宏观经济想象的那样影响世界经济呢？

经济学家认为“影响有限”。正如SMBC日兴证券首席经济学家马拉诺云指出，“新型肺炎不仅能减少海外旅游者的直接负面影响，还能通过中国内需减少和供应链破坏等方式，暂时降低中国经济和世界经济，但在更长期的眼光下，经济效果是中立的”。根据木志野闰日的预测，中国实际国内生产总值(GDP)同比增长率最近1 ~ 3月下降到4.0%，到今年下半年为止急剧恢复，预计2021年1 ~ 3月将恢复到7.3%。因为新型肺炎过了最困难的时期，工厂逐渐复原，供应恢复，这一期间压抑的需求暴露出来。”新型肺炎并不意味着中国的需求消失了。出现期限的延迟只是”成为这种经济乐观的最大依据。

除了正在加强的世界经济底层迹象外，乐观主义也在加强，因为中美贸易谈判第一阶段协定的推进，以美国制造业为中心，经济周期的底层迹象正在加强。美国制造业的采购经理指数(PMI)数字偏离了IHSMarkit和美国供应管理协会(ISM)的调查。Markit的PMI以2019年8月为起点继续复苏，但被认为容易受到全球大型企业经济衰退的影响的ISM制造业指数持续恶化。但是2月3日公布的ISM制造业(1月)指数为50.9，大大高于市场预期平均值(48.5)，6个月内达到了50多万韩元。

Jp Morgan chase的全球市场战略分析师千川认为，“世界经济用于改善基于制造业的生产和库存周期的三年周期已进入全面上升的阶段，这种趋势不会因为这种新型肺炎而轻易恶化”。资金可能开始在市场上活动.有人预测这种长期经济周期会改善，2019年股票市场持续流失资金的年金资金等所谓的“长期”机构投资者的资金已经开始采取行动。三菱序列号摩根斯坦利证券根据调查公司EPFR的数据，2019年5月中美摩擦激化，成为转折点，世界股票基金中的资金几乎持续流出。撤出股票基金的资金流向导致在货币市场基金(MMF)中等待投资的收购基金，自2014年7月末以来，1万亿美元以上的资金新流入世界各地的货币市场基金累积起来。三菱序列摩根斯坦利证券的首席投资组合战略分析师九天津表示，由于贸易摩擦而从股票市场中扣除资金的长期投资者陷入了必须承担投资风险的境地。这种“实际资金”是中美谈判的第一阶段协议，以改善ISM制造业PMI为契机，终于有可能开始正式购买股票。这样，股市对新型肺炎反应不强的原因可能暂时存在。市场预测，短期内经济周期的改善和股市的供应部门将抵消新的冠状病毒威胁。美国利率上升的风险在股市上有漏洞，看来没有考虑到新肺炎的影响吗？可以认为其中之一是利率的运动。一家大型证券公司股票部门负责人警告说，如果目前美国长期利率低下正式上升，估计目前高的美国股票的投资规模将无法维持。

美国纽约证券交易所(资料)年初美国10年期国债收益率因新型肺炎的爆发而蔓延，购买了美国国债，2月初一度下降到接近1.5%。此后，美国国债被出售(长期利率上升)，但现在稳定在1.6%左右。在野村的高达以美国国债市场为舞台，表示“CTA与宏观对冲基金展开了攻防战”。CTA大幅取消了空位销售，但对美国国债仍大量购买水痘。相比之下，最近宏观对冲基金的目标是加强美国国债的抛售，以及CTA购买领先的解决方案。CTA的盈亏平衡点高达1.7%。“对于CTA的盈亏平衡点，在美国10年利率水平上估计约为1.7%。超过这个水平的话利率会上升，CTA有可能强制清理仓库。由于CTA的抛售，美国利率有可能大幅上升，并指出当时股价将呈下降曲线。SMBC日兴证券首席股票战略分析师申钟寅表示，市场对新肺炎没有反应的根本原因是前提是投资者之间利息和资金充足的金融行情将持续下去。因此，有必要更加关注利率的运动。