中美贸易战或升级 出口股受压

据报道，美国新任总统特朗普入主白宫，中美贸易战预期持续升温。于A股上市公司而言，可能喜忧参半：收入来源倚重美国市场的企业自然大大不利，但军工等行业则有望因祸得福。

根据2015年的年报，A股上市公司中美国收入佔比较大的前5家公司分别为金河生物(65%)、思创医惠(49%)、通源石油(49%)、宝光股份(46%)和瑞贝卡(42%)。

高敏感度行业最受影响

招商证券的报告指出，截至去年12月，美国对中国开展双反调查共有140起，其中反倾销调查102起，反补贴调查38起，主要集中于钢铁製品及化学製品等。此外，内地各行业对美出口佔比从大到小分别为电子设备、机械设备、服装製造、金属製品、傢具、化学製品、塑料橡胶製品、食品，若美国发起全面而非行业性的贸易战，敏感度高的行业受影响更大。

反之，从内地各行业对美进口的敏感度来看，从大到小依次为军工、航空航天、植物产品、汽车、仪器表、谷物，若中美贸易衝突升级至全面限制的程度，内地以上行业相对得利，考虑到全面贸易战必然伴随外交，军事紧张，对军工行业亦是利好。

考虑到特朗普早前承诺，将投入5,500亿美元至10,000亿美元扩大基础设施项目投资，亦有机构认为，A股基建、高铁等有可能接到美国订单的上市公司，有望受益。

不过，中泰证券首席经济学家李迅雷担忧，中国经济的最大软肋在于过度倚重于资本投入从而导致产能过剩，若美国实施重关税政策，将令中国内地的产能过剩问题愈加严重，“如果美国再限制中国出口，对中国经济无疑是雪上加霜。”

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